中信建投发布研报表示，从PB分位数来看，截至2023年8月31号，万得全A的PB分位数为4.95%，市场整体估值回落。截至2023年8月，食品饮料PB分位数超过50%，行业估值分化程度收窄；基于产能周期、景气度和分析师预期的战略配置行业(医药、食品饮料、建材和电子)中建材估值较低。板块配置方面，该行建议：通信、传媒、计算机、家电、电力及公用事业。
中信建投的主要观点如下：全部上市公司：估值回落，市场成交额小幅回升
2023Q2披露业绩预告的1759家公司景气度为46.62%，同比4.34%。2023年8月官方制造业PMI49.7(前值49.3)，非制造业PMI51(前值51.5)。2023年8月万得全A指数-5.6%，市场成交额先下降再回升。从PB分位数来看，截至2023年8月31号，万得全A的PB分位数为4.95%，市场整体估值回落。
(相关资料图)
中信一级行业估值：行业估值分化程度收窄
截至2023年8月，食品饮料PB分位数超过50%，行业估值分化程度收窄；基于产能周期、景气度和分析师预期的战略配置行业(医药、食品饮料、建材和电子)中建材估值较低。
行业基本面量化模型跟踪：
2023年8月六维度行业轮动模型收益率-4.51%，相对行业等权1.37%；2022年2月以来累计收益11.27%，累计超额18.27%，月度胜率68.42%。
1、房地产：百城住宅价格、商品房销售面积处于上行期;首套房贷利率下行、M2同比下行，2023年9月看跌房地产。
2、建材：水泥价格和水泥制造的ROE相关性高达0.94，水泥均价从2021年3月(436.46元/吨)上行到2022年9月(542.1元/吨)后拐头，预估水泥制造行业ROE下行，看跌水泥制造行业;玻璃成本价差从2018年12月(196元/重量箱)持续上行到2021年10月(1289 /重量箱)后下降，近期拐头向上，看涨玻璃制造行业。
3、化工：石脑油裂解产品价格指数与石油化工行业ROE相关性0.42，石脑油裂解产品价格指数从2020年11月(3423)持续上行到2022年8月(4973)后下行，看跌石油化工行业;石脑油裂解产品价差指数从2022年11月(-124)起上行，目前有下行趋势，看跌基础化工行业。
4、农林牧渔：生猪价格和农林牧渔行业ROE相关性0.92。预测猪价T+1期相对T期上涨时看涨农林牧渔，反之看跌，当前看跌农林牧渔。
5、家电：地产销售面积同比通常领先白色家电销量同比4-6个月，家电产品的综合成本，通常滞后1-2个季度传导至成本/利润中。根据预测的白电行业营业利润同比符号对家电行业择时，当前看涨家电。
综合配置建议：通信、传媒、计算机、家电、电力及公用事业
