人民币来了
2015-11-17 00:00:00   财经导报   评论：0

北京时间2015年11月14日，国际货币基金组织总干事克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在IMF网站的声明中表示，基金组织工作人员经过评估认为，人民币符合“可自由使用”货币的要求，因此，工作人员建议执董会认定人民币可自由使用，并将其作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入“特别提款权”（SDR）篮子。

“可自由使用”是IMF为进入SDR篮子的货币划定的两个标准之一，也是人民币迈进SDR大门所必须要通过的门槛，拉加德的表态无疑代表了IMF评估工作组的官方立场，虽然最终人民币能否成功入围还需要IMF执董会在11月30日投票决定，但是从之前国际货币基金组织所表明的态度以及央行为人民币加入SDR所做的努力来看，与11月初相比，月底投票人民币加入SDR已经是大概率事件，笔者预计80%的可能性人民币将加入SDR！

SDR背后

SDR是Special Drawing Rights的缩写，简称为特别提款权，是IMF所创设的一种辅助的国际储备资产，但SDR并不是一种实物的货币或者黄金，也并不是IMF的负债，而是由IMF所担保的，可以自由兑换国际储备货币的一种“权利”，有时候也被称为“纸黄金”。

SDR创设于1967年，在当时的布雷顿森林体系下，作为国际储备的黄金和美元增长跟不上国际贸易的飞速发展，出现了短缺，造成部分国家国际支付的困难，于是在法国和比利时等国家的建议下，IMF最终创设了SDR这样一种辅助性的国际储备资产来弥补这一短缺（原型是凯恩斯设计而美国反对的bancor）。当时的SDR是直接以黄金定价的，也就是SDR的持有人可以按比价自由兑换黄金或美元。但此后布雷顿森林体系彻底崩溃，美元正式与黄金脱钩，一份SDR到底值多少钱成了IMF关心的主要话题，经过慎重的讨论，IMF决定将SDR盯住一篮子货币来进行定价，并且每5年重新评估一次，于是SDR从最开始的盯住20国货币一直演变到只盯住4种货币，并逐渐稳定下来。今天说SDR篮子货币就是指：美元、欧元、英镑和日元，其在SDR中的具体份额由IMF的算法决定，美元的权重为41.9%，欧元为37.4%，英镑为11.3%，日元为9.4%，最新的一份SDR的价格约等于1.37美元。SDR作为储备资产，除了内在的价值，还具有利率属性，SDR的利率是参照篮子货币国家的短期利率进行加权计算得到。

SDR是由IMF进行分配的，每个国家分配到的SDR是根据其上缴IMF的资金份额所决定的。尽管IMF规定每五年分配一次，不过迄今为止IMF只进行过3次分配，SDR的总份额大约在2042亿份。每个国家可以根据自己的需要使用SDR进行交换，IMF也会在适当的情况下“强制”两国进行SDR交换。尽管SDR具有利率属性，但SDR的利息支付并不是按照普通资产那样进行计算，正好持有IMF分配SDR额度的国家是没有利息的，只有持有的实际份额多于IMF配额的国家才能够收到利息，而且只有超额部分是计息的，而实际份额少于配额的国家需要支付利息，同样只有不足部分计息。这样IMF事实上完全不需要付出任何利息，所以说SDR并不是IMF的一项负债，而只是一种货币兑换券。

SDR的绝对数量较小，实际交易也很少，其更多代表的是一种象征意义，代表着一种货币的国际认可程度和影响力，这也是为什么目前只有美元、欧元、英镑和日元入选SDR。如果人民币能够进入SDR，那么将极大推进人民币的国际使用，促使国际社会更多购买人民币资产，不仅能够帮助中国吸引外资，扩大贸易，也能助力资本走出去，是人民币国际化战略的“重要一跃”。